Libéralisation Financière, Développement Financier et Croissance Economique à Madagascar

Abstract

 Le secteur financier occupe un rôle important dans la vie économique contemporaine. La question sur l’effet de la libéralisation financière était l’une des débats et controverses entre les écoles de pensées économiques. Les travaux des deux pionniers, McKinnon et Shaw, dénoncent l’effet pervers de la répression financière caractérisée par la fixation du taux d’intérêt réel au-dessous de son niveau d’équilibre et le plafonnement du taux de réserve. En effet, ces deux auteurs libéraux démontrent que la libéralisation financière est l’une des politiques pour stimuler la croissance économique. Cependant, les crises économiques et financières récurrentes depuis les années 80 remettent en question la pertinence et l’efficacité de cette politique, notamment dans les pays en développement. Le présent travail analyse l’effet de cette politique de libéralisation financière sur l’ensemble de l’économie des pays en développement en particulier Madagascar. En procédant à une modélisation économétrique, notre résultat s’éloigne à celui des auteurs précités. L’objectif étant de rétablir une relation de cointégration entre le secteur financier et le secteur réel de l’économie. Pour que la libéralisation financière soit un levier à la croissance économique, elle doit être accompagnée d’un système monétaire et financier dynamique, stable et développé.

Mots clés : libéralisation financière, répression financière, croissance économique, modélisation économétrique, système monétaire et financier.

ABSTRACT

The financial sector  plays an important role in contemporary economic life. The question of the effect of financial liberalization was one of the debates and controversies among schools of economic thought. The work of the two pioneers, McKinnon and Shaw, denounces the perverse effect of financial repression characterized by fixing the real interest rate below its equilibrium level and capping the reserve rate. In fact, these two liberal authors demonstrate that financial liberalization is one of the policies to stimulate economic growth. However, the recurrent economic and financial crises since the 1980s call into question the relevance and effectiveness of this policy, especially in developing countries. This study analyses the effect of this financial liberalization policy on the entire economy of developing countries, in particular Madagascar. By performing an econometric modelling, our result diverges from that of the aforementioned authors. The aim is to re-establish a relationship of cointegration between the financial sector and the real sector of the economy. For financial liberalization to be a lever for economic growth, it must be accompanied by a dynamic, stable and developed monetary and financial system.

Keywords: financial liberalization, financial repression, economic growth, econometric modeling,